来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】期货盘面：5月11日国内白天收盘，BU 2606主力合约开盘跳涨后维持高位强劲 。收盘价4352
，较上个交易日收盘价环比上涨1.4%。盘中最高触及4387，最低4297
。。

　　【2】现货报价：截止5月8日当周 ，供应端
，国内炼厂产量为32.2万吨，环比上涨16%；需求端 ，大样本国内企业出货量为18.95万吨
，同比下跌11%；库存端，厂内+社会库存累计114.2万吨 ，环比持平 。其中厂库录得65.4万吨
，环比上涨1%；社会库存录得48.8万吨，环比下跌2%
。利润端 ，隆众统计的5月10日沥青生产毛利为-637元/吨
，环比毛利亏损扩收窄。

　　【3】基本面：

　　供给端：据行业数据，5月国内沥青合计计划排产量约127.9万吨 ，环比4月减少24.8万吨（降幅16.2%），同比暴跌48.9% 。需求端：节后北方工地复工节奏缓慢
，刚需小幅回暖；南方降雨频繁，持续拖累施工进展
。改性沥青开工率仅5.5% ，总体需求低迷
，高价明显抑制下游及中间商的补库意愿。库存端：社会库存仍在下降，但炼厂库存微增 ，两者走势分化 。

　　【4】地缘成本因素：地缘与成本：成本方面
，特朗普10日通过社交媒体称伊朗的答复“完全无法接受 ”
。伊方回绝美方和平提议，认为接受即等同屈服 ，并反提条件：美方须支付战争赔款
、承认伊朗对霍尔木兹海峡的控制权、取消全部制裁并返还冻结资产。伊朗经巴基斯坦斡旋已递交对等方案
，短期内双方直接对话希望降低 。海峡封锁尚未解除，日均船舶通行量远低于危机前水平 ，实货供应缺口难以修补
。受此刺激
，布伦特原油5月11日急速拉升，最高到达105.99美元/桶。

　　【5】展望及策略：短期维持震荡中略带偏强 ，核心驱动仍是美伊博弈反复与供给收紧相互叠加 。如若考虑单边风险波动大，建立6-9或者9-12正套参与月间差走扩机遇。