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2026-06-09
6月8日 ，A股三大指数跳空低开，上证指数开盘跌2.21%报3938.71点 ，失守4000点关口；深证成指跌3.13% ，创业板指跌3.48%，科创综指跌4.51% 。全市场超5200只个股下跌 。
截至午间收盘 ，指数跌幅有所收窄。沪指报3976.83点 ，下跌1.26%；深证成指报14933.82点，下跌2.49%；创业板指报3845.78点 ，下跌2.83% 。科创综指跌2.80% ，北证50逆市上涨2.10% 。沪深两市半日成交额约1.77万亿元，全市场超4500只个股飘绿。
这并非A股的独立调整 。上周五（6月5日） ，美国5月非农就业数据远超预期 ，新增就业17.2万人（预期8.8万人），市场对美联储年内加息的担忧急剧升温，美股遭遇“黑色星期五 ”——纳斯达克指数暴跌4.18% ，费城半导体指数单日重挫逾10% ，抹去超万亿美元市值，创六年来最大日跌幅 。英伟达跌超6% ，美光暴跌13% ，英特尔跌11%。
市场普遍认为，这次美国市场大跌传导链条清晰：非农超预期→加息预期升温→美债收益率飙升→科技股估值承压→恐慌情绪跨市场传染 。
A股AI板块结构分化明显
8日A股开盘后 ，科技股成为下跌“重灾区” 。
半导体 、算力硬件产业链大幅回调 ，存储器、CPO 、光模块 、高速铜连接、半导体硅片等方向领跌。澜起科技低开7.7%，华虹半导体低开8.5% ，长飞光纤低开8.1% ，兆易创新低开5.5% 。AI芯片龙头寒武纪低开4.6%，光模块龙头中际旭创 、新易盛等跌幅靠前 。
值得关注的是 ，A股科技板块上周五已提前消化部分利空——科创50当日已跌4.01% ，光模块 、算力龙头普遍下跌4%-8%。今日的低开属于“二次冲击”，恐慌力度较上周五有所递减。
有市场分析人士指出，6月正值机构半年考核窗口 ，高位科技股面临减仓压力 。科创50市盈率仍处约95倍高位 ，光模块等细分赛道估值普遍在150-200倍之间，业绩透支幅度较大 。在外部流动性收紧预期下 ，高估值板块首当其冲。
但与美股科技股的“全线溃败 ”不同 ，A股科技板块内部呈现明显分化：深度绑定北美订单的光器件、出口型存储跟随海外估值波动；而国产CPU 、本土算力 、半导体设备材料等受益自主可控政策落地的方向，跌幅相对可控 ，部分个股盘中出现资金承接 。
金融股低开后“抗跌 ”
在市场恐慌性低开中 ，金融板块表现出一定的“防御属性” 。
保险板块开盘即逆势上涨，银行板块微跌 ，跌幅远小于大盘。个股层面 ，工商银行、建设银行等高开约0.5%，中国人寿高开0.6% 。
截至13：15分 ，中信证券银行板块涨0.38% ，保险板块涨0.04% 。农业银行（601288.SH）领涨，涨幅为3.30%，中信银行（601998.SH）涨幅也在3%以上。
这一表现背后有多重支撑因素：
一是资金面结构差异 。以ETF为代表的被动指数基金规模持续扩张 ，银行板块在沪深300中权重最大 ，被动资金配置需求形成托底 。保险资金和银行理财面临“资产荒 ”，在低利率环境下持续增配高股息权益资产 ，银行板块2023年股息率达4.76% ，对低风险偏好资金具备持续吸引力。
二是基本面逻辑 。中信证券研报指出，上市银行已步入基本面修复通道 ，行业估值提升可期 。保险板块方面 ，2026年二季度创业板大涨 、沪深300企稳向上，预计二季度保险公司业绩表现抢眼 ，保险板块正处长期机遇期。
机构普遍认为A股不具备系统性大跌的基础 ，但结构性调整在所难免。短期市场步入业绩真空期，7月有望再次迎来新一轮国内外科技公司业绩共振催化 。
对于金融股而言 ，其“避险+高股息”的双重属性在市场震荡中具备阶段性配置价值 。但持续性取决于A股整体成交能否维持万亿以上 ，以及北向资金流向的变化。
三是避险资金流向 。在市场恐慌性抛售高估值科技股的同时，部分资金选择流入低估值 、高股息的金融板块作为“避风港 ” 。8日早盘的表现印证了这一资金切换逻辑。
